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巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 版權(quán)信息
- ISBN：9787111578598
- 條形碼：9787111578598 ; 978-7-111-57859-8
- 裝幀：暫無
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 本書特色
巴菲特偉大的投資項目到底是哪些？他是在什么背景下做的這些投資？從他的經(jīng)歷中，我們能學到什么呢？ 《巴菲特的估值邏輯 20個投資案例深入復盤》的焦點就是通過梳理巴菲特投資生涯的軌跡，揭示出這些問題的答案。作者整理了巴菲特所做的20個投資案例——它們是對巴菲特的投資演進軌跡產(chǎn)生重大影響的投資項目。
巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 內(nèi)容簡介
在這本書中，作者在探索巴菲特的投資歷程時，嘗試了一個具體的方法，就是在他的職業(yè)生涯的幾個不同時期選取不同的案例。作者的重點是選取從第三方角度看，巴菲特或任何投資者可能在每個情況下看到的情況。在此背景下，作者還試圖展示巴菲特的投資進化過程，作者希望，讀者可以從具體的投資案例中了解并認識到自己獨特的投資經(jīng)驗。投資者經(jīng)常被問道的一個問題是：我可以復制巴菲特的投資嗎？作者在分析了這些投資案例后，得出結(jié)論：實際上，一個私人投資者會有相當大的可能……經(jīng)過對這20個投資案例的研究，作者認為對于投資的主要是時機——巴菲特在每年只有幾個很好的投資機會，而這是建立其花費了時間與精力的努力的基礎上的。
巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 目錄
譯者序
致謝
前言
**部分 合伙制年代（1957～1968年）
第1章 1958：桑伯恩地圖公司
第2章 1961：登普斯特農(nóng)具機械制造公司
第3章 1964：得州國民石油公司
第4章 1964：美國運通
第5章 1965：伯克希爾-哈撒韋
第二部分 中期（1967～1988年）
第6章 1967：國民保險公司
第7章 1972：喜詩糖果公司
第8章 1973：《華盛頓郵報》
第9章 1976：政府雇員保險公司
第10章 1977：《布法羅晚報》
第11章 1983：內(nèi)布拉斯加家具賣場
第12章 1985：大都會廣播公司
第13章 1987：所羅門公司——優(yōu)先股投資
第14章 1988：可口可樂公司
第三部分 近期（1989～2014年）
第15章 1989：美洲航空集團
第16章 1990：富國銀行
第17章 1998：通用再保險公司
第18章 1999：中美能源公司
第19章 2007～2009：北伯靈頓公司
第20章 2011：IBM
第四部分 經(jīng)驗總結(jié)
第21章 巴菲特投資策略的演進
第22章 我們能從巴菲特身上學到什么
附錄A 巴菲特有限合伙企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)（1957～1968年）
附錄B 伯克希爾-哈撒韋公司的業(yè)績表現(xiàn)（1965～2014年）
參考文獻
致謝
前言
**部分 合伙制年代（1957～1968年）
第1章 1958：桑伯恩地圖公司
第2章 1961：登普斯特農(nóng)具機械制造公司
第3章 1964：得州國民石油公司
第4章 1964：美國運通
第5章 1965：伯克希爾-哈撒韋
第二部分 中期（1967～1988年）
第6章 1967：國民保險公司
第7章 1972：喜詩糖果公司
第8章 1973：《華盛頓郵報》
第9章 1976：政府雇員保險公司
第10章 1977：《布法羅晚報》
第11章 1983：內(nèi)布拉斯加家具賣場
第12章 1985：大都會廣播公司
第13章 1987：所羅門公司——優(yōu)先股投資
第14章 1988：可口可樂公司
第三部分 近期（1989～2014年）
第15章 1989：美洲航空集團
第16章 1990：富國銀行
第17章 1998：通用再保險公司
第18章 1999：中美能源公司
第19章 2007～2009：北伯靈頓公司
第20章 2011：IBM
第四部分 經(jīng)驗總結(jié)
第21章 巴菲特投資策略的演進
第22章 我們能從巴菲特身上學到什么
附錄A 巴菲特有限合伙企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)（1957～1968年）
附錄B 伯克希爾-哈撒韋公司的業(yè)績表現(xiàn)（1965～2014年）
參考文獻
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巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 節(jié)選
桑伯恩地圖公司（Sanborn Map Company）的發(fā)展史非常有意思！在19世紀60年代，安泰保險公司聘請了一位名叫D.A.桑伯恩的測量師來測繪波士頓市的若干地圖。安泰公司的目的是利用這些地圖，評估調(diào)查區(qū)域內(nèi)特定建筑發(fā)生火災的風險。這些繪制的地圖非常成功！桑伯恩也因此成立了自己的公司，也就是后來的桑伯恩地圖公司（見圖1.1）。在19世紀六七十年代，桑伯恩進行了地域性的擴張。在19世紀70年代末期，他已經(jīng)為超過50座城市繪制了地圖。到20世紀20年代，在美國市場上，桑伯恩地圖公司已經(jīng)成為火災保險地圖領域的領導者。 為了更好地理解桑伯恩地圖公司及其產(chǎn)品，很有必要首先了解一下火災保險行業(yè)。火災保險業(yè)務起源于經(jīng)歷過1666年世紀大火的英國。那次可怕的大火摧毀了倫敦市近13000棟房子，造成近20%的倫敦居民流離失所！在18世紀和19世紀，火災保險行業(yè)也在美國逐漸登上了舞臺。美國*早的火災保險業(yè)務由一些英國公司經(jīng)營（它們都擁有皇室特許權(quán)），隨后一些美國公司也加入其中，主要進行區(qū)域化經(jīng)營。在19世紀末，具有相當規(guī)模的火災保險公司已經(jīng)出現(xiàn)在波士頓和費城等大城市。這些公司的業(yè)務就是承保火險。在確定價格之前，它們必須檢查所涉的每個建筑的細節(jié)——它們的建筑類型、建筑材料、窗戶數(shù)目和與結(jié)構(gòu)相關的其他因素（包括周圍的環(huán)境結(jié)構(gòu)）。因此，這種方法需要有專業(yè)測量師進行實地考察。但由于實地考察費時費財，所以，若一家火災保險公司擁有詳盡的地圖來合理地評估火災風險，那么，它就會占有明顯的競爭優(yōu)勢。首先，相比于每次只評估一個建筑，如果火災保險公司一次能夠評估一條街區(qū)甚至城市中的一個區(qū)域，那其效率和效益就不可同日而語了！更重要的是，相較所得的信息每次只為單個保險公司所用，地圖有著規(guī)模優(yōu)勢：一旦繪制出來，多家保險公司就可以利用這張地圖，對同樣一組建筑結(jié)構(gòu)進行風險評估。這類似于現(xiàn)在的地震勘察行業(yè)，它測繪出的地圖對于石油公司開發(fā)海洋石油同樣重要。舉個例子，TGS-Nopec公司就得益于相似的規(guī)模優(yōu)勢：TGS-Nopec對海底區(qū)域（像墨西哥灣）進行二維和三維的大面積測繪，然后，它們將這些信息賣給對在該地區(qū)有開采興趣的幾大石油公司。在桑伯恩地圖公司特定的時代背景下，它們的繪圖做法與多元分保的機制相適應：由多家保險公司合作為一個大型工業(yè)設施擔保，每家公司只需要承擔其中的一部分風險。 測繪這種詳細地圖的初始費用非常高昂，但一旦桑伯恩地圖公司投入大量資金測繪出一個城市的地圖，那么，它在這個地區(qū)持續(xù)經(jīng)營所需資金就會少很多。通常來說，持續(xù)經(jīng)營的工作只需少數(shù)測量師，在一定區(qū)域監(jiān)控道路和建筑物的變化，并把這種信息發(fā)給桑伯恩總部的制圖部門，以便增補編輯地圖。這意味著，隨著時間的推移，桑伯恩的利潤率會非常高！但是，如果一個競爭者進入相同的市場，它就必須和桑伯恩分享這個城市的顧客收入——此時，大家從被瓜分的市場所獲的收入都不多，無法收回前期地圖測繪所投資金。因此，一旦桑伯恩測繪了一個城市的地圖，通常就不會有第2個競爭者進入。這里所述的第二點特別適合于行業(yè)的整合。 鑒于這個背景，就不難理解像桑伯恩這樣一個執(zhí)行力優(yōu)秀的公司會如此的成功——該公司將其精力集中在兩個方面：培訓員工，以測繪精確的高質(zhì)量地圖；從兩個方面積極尋求擴張——內(nèi)生性增長和隨后的并購增長。雖然在19世紀末出現(xiàn)了其他幾家地圖測繪公司，如杰斐遜保險公司、赫克薩摩-勞克爾、佩里斯-布朗（在1889年與桑伯恩公司合并）以及唐金地圖公司，但桑伯恩地圖公司依舊是20世紀20年代毋庸置疑的贏家。*后一個較大的促進了這次轉(zhuǎn)型的因素是保險公司對標準化的需求。當保險公司普遍傾向于以同一標準培訓保險從業(yè)者的時候，一個像桑伯恩這樣有系統(tǒng)性的測量流程，并且擁有全國規(guī)模的公司，就有很大優(yōu)勢。 ……
巴菲特的估值邏輯——20個投資案例深入復盤 作者簡介
[美]陸曄飛（Yefei Lu），現(xiàn)任股東價值管理公司投資組合經(jīng)理。股東價值管理公司是一家位于德國法蘭克福的價值投資公司。此前，陸先生先后就職于麥肯錫公司柏林辦公室和慕尼黑的府倫家族投資辦公室。陸曄飛先生擁有倫敦商學院工商管理碩士學位和斯坦福大學經(jīng)濟學學士學位。 李必龍，經(jīng)濟學碩士，在金融和實業(yè)領域有著豐富歷練，在股權(quán)投資領域有著較多的實戰(zhàn)經(jīng)驗，在公司估值和風險管理領域也有一定的研究。曾經(jīng)參與翻譯《金融與投資術語詞典》《估值：難點、解決方案及相關案例》《并購估值：為非上市公司培育價值》《估值的藝術》《并購指南：如何發(fā)現(xiàn)好公司》和《并購有道：中小企業(yè)收購秘籍與精品案例》等書。 林安霽，CFA，CPA，ACCA Fellow，價值投資者，在國內(nèi)外一線投資銀行和投資機構(gòu)擁有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，目前專注于二級市場價值投資。林先生畢業(yè)于北京大學光華管理學院，后獲得美國哥倫比亞大學商學院工商管理碩士學位（價值投資項目）。 李羿，財務管理學學士，在著名的德勤會計師事務所和華為技術公司歷練多年，現(xiàn)就職于一家投資顧問公司。曾參與翻譯《金融與投資術語詞典》《估值：難點、解決方案及相關案例》《并購估值：為非上市公司培育價值》《估值的藝術》《并購指南：如何發(fā)現(xiàn)好公司》和《并購有道：中小企業(yè)收購秘籍與精品案例》等書。
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