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中國證券市場典型并購2019

包郵 中國證券市場典型并購2019

出版社:上海遠東出版社出版時間:2020-10-01
開本: 24cm 頁數: 358頁
本類榜單:管理銷量榜
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中國證券市場典型并購2019 版權信息

  • ISBN:9787547616574
  • 條形碼:9787547616574 ; 978-7-5476-1657-4
  • 裝幀:一般膠版紙
  • 冊數:暫無
  • 重量:暫無
  • 所屬分類:>

中國證券市場典型并購2019 本書特色

適讀人群 :廣大讀者收購兼并作為企業較高層次的經營方式,不僅可以讓企業規模迅速擴張,還可以促使企業資產質量快速提升,因此深受所有上市公司的重視。 本書選取了2019年發生在中國證券市場的45宗典型并購案例,通過對并購事件的全景式描述,以及對其引起市場關注的特點作層層剖析,以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的*創新的并購技巧、*有效的融資方式等。

中國證券市場典型并購2019 內容簡介

收購兼并作為企業較高層次的經營方式, 不僅可以讓企業規模迅速擴張, 還可以促使企業資產質量快速提升, 因此深受所有上市公司的重視。本書選取了2019年發生在中國證券市場的45宗典型并購案例, 通過對并購事件的全景式描述, 以及對其引起市場關注的特點作層層剖析, 以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的*創新的并購技巧、*有效的融資方式等。

中國證券市場典型并購2019 目錄

目錄 contents

前言 / Ⅰ

導論 / 1

**輯國企重組并購 / 37

● 000538云南白藥: 吸收合并,精簡管理層級 / 38

● 000651格力電器: 國企混改,“管資產”變為“管資本” / 44

● 000708中信特鋼(原大冶特鋼): “蛇吞象”,特鋼整體上市 / 49

● 600470六國化工: 間接收購,漫漫國企混改收官 / 58

● 600764中國海防: 整體上市,打造水下電信系統巨頭 / 67

● 601989中國重工: 牽手研發,集團內業務整合 / 76


第二輯產業鏈整合并購 / 81

● 000895雙匯發展: 整體上市,“協同”集團產業一條龍 / 82

● 002602世紀華通: 同行并購,游戲產業做大做強 / 90

● 600030中信證券: 強者恒強,布局華南版圖 / 100

● 600362江西銅業: 強強聯合,銅業“A吃A” / 107

● 600482中國動力: “南北船”合并,“航空母艦”橫空出世 / 111

● 603501韋爾股份: 重金收購,打造中國芯片**股 / 120


第三輯借殼上市 / 129

● 000785居然之家(原武漢中商): 借殼上市,國企跨界混改 / 130

● 002015協鑫能科(原霞客環保): 三度嘗試,中概股終回歸 / 141

● 002459晶澳科技(原天業通聯): “蛇吞象”,殼公司煥發新春 / 148

● 002552寶鼎科技: 借殼民企,國資優化重組 / 160

● 600556天下秀(原ST慧球): 借殼上市,“妖股”涅槃重生 / 165

● 600732愛旭股份(原ST新梅): 借殼上市,民企光伏以金錢換時間 / 173


第四輯科技并購 / 179

● 002592八菱科技: 一波三折,布局生物科技 / 180

● 300324旋極信息: 房產和技術深度融合,布局智慧城市建設 / 187

● 300494盛天網絡: 外延并購,拓展移動網游 / 195

● 300682朗新科技: “技術+資源”協同,豐富生態網絡 / 201

● 600143金發科技: 縱向并購,打通生產全鏈條 / 210

● 600318新力金融: 科技并購,新金融煥發新春 / 215

● 600745聞泰科技: 跨境科技并購,半導體產業鏈縱向協同 / 220

● 601858中國科傳: 并購海外平臺,中國文化“走出去” / 226


第五輯投票權委托并購 / 231

● 000972ST中基: 零元租殼,買殼上市新范式 / 232

● 000995ST皇臺: 另類混改,表決權轉讓保殼 / 237

● 002336*ST人樂: 易主保殼,國資布局“文旅”產業鏈 / 243

● 002712思美傳媒: 委托式收購,實現低成本控股 / 252

● 300131英唐智控: 低價控股,國資紓困民企 / 257


第六輯跨境并購 / 261

● 000935四川雙馬: 可轉債并購,巧設并購風險防火墻 / 262

● 002738中礦資源: 收購銫榴石礦,控制海外銫資源 / 269

● 600900長江電力: 銀團貸款,跨境收購電力巨頭 / 275

● 601598中國外運: SPV跨境并購,布局海外網絡 / 280

● 601899紫金礦業: 持續海外擴張,打造全球黃金霸主 / 286

● 603127昭衍新藥: 強強聯合,發力CRO國際市場 / 293


第七輯“一帶一路”并購 / 299

● 300577開潤股份: “一帶一路”并購,完善海外供應鏈 / 300

● 601390中國中鐵: 失而復得,中鐵重啟大馬城 / 306

● 603993洛陽鉬業: “一帶一路”并購,打造國際礦企巨頭 / 311


第八輯其他典型并購 / 319

● 002024蘇寧易購: 強強聯手,打造零售帝國 / 320

● 300629新勁剛: 復雜支付方式,軍工聯姻電子信息 / 325

● 603639海利爾: “重拾舊愛”,吃下高價“后悔藥” / 332

● 603885吉祥航空: 背靠大樹好乘涼,吉祥示好東航 / 339

● 603986兆易創新: “回爐重審”,罕見二次過會 / 348


展開全部

中國證券市場典型并購2019 節選

300577開潤股份:一帶一路并購,完善海外供應鏈 一、收購方相關簡介 (一)收購方:安徽開潤股份有限公司 安徽開潤股份有限公司(以下簡稱“開潤股份”)于2009年11月13日成立,公司經營出行相關的包袋、旅行箱、配件等產品的研發、設計、生產和銷售。 2005年創始人范勁松通過生產銷售IT電腦包打開市場,2009年公司前身滁州博潤成立。2011年占地100畝的現代化箱包工廠投產,之后與多家國內外知名IT及箱包品牌簽署合作協議,以ODM模式為HP、華碩、聯想、DELL等品牌生產電腦包,以OEM模式分別為迪卡儂生產運動包、新秀麗等品牌生產拉桿箱包。2015年開潤股份與小米共同成立潤米科技、碩米科技,開潤分別持有51%、55%股權,2017年公司收購部分少數股東權益,收購后開潤股份持有潤米、碩米股份分別達77%、76%。潤米科技主要銷售“90分”品牌和“悠啟”品牌,碩米科技主要銷售“稚行”品牌。2016年12月21日,開潤股份成功在A股上市。 開潤股份作為首個A股上市的小米生態鏈獨角獸企業,不僅在主要平臺渠道牢牢占據行李箱銷售**的位置,還為全球核心電腦品牌、運動品牌生產箱包類產品。除主打產品旅行箱包外,2016年公司通過小米眾籌平臺相繼推出智能輕跑鞋、超輕羽絨服等功能產品,2018年將品類進一步延伸至手套、內衣、人字拖等家居用品。渠道方面,除依托小米線上及線下渠道銷售外,公司積極布局天貓、京東等國內主流電商平臺和羅輯思維、優酷旅游等垂直平臺,并積極拓展團購及海外線下渠道。 (二)收購標的:PT. Formosa Bag Indonesia和PT. Formosa Development 1、PT. Formosa Bag Indonesia 標的公司之一PT. Formosa Bag Indonesia系由 White Angel、王貽衛共同出資組建的有限責任公司,成立于2012年6月19日,是印尼中爪哇省的一家從事個人用皮革或其制品工藝,箱包類產品的研發、生產銷售的公司。截止2018年7月31日,White Angel持股比例為99%。公司的主要業務為OEM(代工工廠)客戶,大多數為北美洲的客戶。*主要的客戶是美國的耐克 (Nike) 公司,市場分布全球,主要為歐洲、美洲及亞太地區。公司主營背包、運動袋、旅行箱等,2018年開始涉足商務背包領域。公司在印尼有較為先進的制造工廠,憑借其在箱包類產品的研發、生產、銷售方面的豐富的行業經驗,與一線運動品牌保持了穩定良好的合作關系。 2、PT. Formosa Development 標的公司之二PT. Formosa Development 系由 Billion Island Ltd.、王貽衛共同出資組建的有限責任公司,成立于2012年6月19日,主要業務是將廠房及配套設施和土地出租給PT Formosa Bag Indonesia生產經營用等。 值得注意的是,PT. Formosa Bag Indonesia與PT. Formosa Development系由同一實際控制人王貽衛控制,由于PT. Formosa Bag Indonesia的生產經營受兩家公司的同一實際控制人控制,其經營管理、客戶關系、生產技術等為二者共同擁有,未來經營風險及財務風險也為二者共同承擔。被估值單位認為PT. Formosa Bag Indonesia及PT. Formosa Development(以下簡稱“Formosa”)是生產經營必要的組成部分,價值不可分割,它們共同享有收益,共同承擔風險,是不可分割的資產組合。 二、收購事件一覽 ● 2018年10月29日,開潤股份公布了《關于簽署股權轉讓協議的公告》,開潤股份2018年10月26日與轉讓方王貽衛、Billion Islands Ltd.、White Angel Ltd.簽署《股權轉讓協議》。 ● 2018年12月27日,開潤股份召開第二屆董事會第二十二次會議,同意通過境外全資孫公司Korrun (HK) Limited(籌備中)、全資曾孫公司Formosa Bag (SG) Pte. Ltd.(籌備中)、Formosa Industrial (SG) Pte. Ltd.(籌備中)受讓 PT. Formosa Bag Indonesia 和 PT. Formosa Development100%股權,收購金額為 2,280萬美元。董事會同意公司變更 “研發中心建設項目” 和 “智能拉桿箱研發、生產、營銷綜合建設項目”剩余募集資金11 925.71萬元及其利息收入、理財收益用于收購PT. Formosa Bag Indonesia和PT. Formosa Development100%股權,不足部分由公司以自有資金支付。同日,開潤股份公布了《關于收購PT. Formosa Bag Indonesia和PT. Formosa Development100%股權的公告》。 ● 2019年1月15日,開潤股份2019年**次臨時股東大會決議審議通過了《關于收購PT. Formosa Bag Indonesia和PT. Formosa Development100%股權的議案》和《關于變更募集資金用途的議案》。 ● 2019年1月23日,開潤股份發布公告,其全資子公司滁州米潤科技有限公司收到安徽省商務廳出具的《企業境外投資證書》以及安徽省發展和改革委員會出具的《境外投資項目備案通知書》。 ● 2019年2月19日,開潤股份公布了《關于收購PT. Formosa Bag Indonesia 和PT. Formosa Development100%股權完成交割的公告》。 三、收購方案 開潤股份于2018年10月26日與王貽衛、Billion Islands Ltd.、White Angel Ltd.簽署《股權轉讓協議》。開潤股份通過上市公司名義或上市公司附屬機構名義以2 280萬美元受讓王貽衛、Billion Islands Ltd.、White Angel Ltd.持有的PT.Formosa Bag Indonesia、PT.Formosa Development的100%股權。 開潤股份通過境外全資孫公司、境外全資曾孫公司受讓標的公司100%股權,收購金額為2 280萬美元(以估值基準日外匯匯率計算,折合人民幣約15 541.62萬元)。公司通過變更募集資金用途的方式用于此次交易對價的支付,不足部分由公司以自有資金支付,但本次架構中公司的全資孫公司和全資曾孫公司尚未完全設立。 在考慮到本公司同時收購PT. Formosa Bag Indonesia與PT. Formosa Development100%股權的前提下,評估報告假設PT. Formosa Bag Indonesia與PT. Formosa Development為不可分割的資產組合,采用模擬匯總的口徑進行估值。經評估,于估值基準日2018年7月31日,PT. Formosa Bag Indonesia 和 PT. Formosa Development資產組合估值為13 780.20萬元人民幣,較賬面凈資產2 698.77萬元人民幣,增值11 081.43萬元,增值率80.42%。公司與交易對方一致同意,本次交易股權轉讓款合計為2 280萬美元(以估值基準日外匯匯率折算為人民幣15 541.62萬元),其中,就標的公司一之股權轉讓款為500萬美元(以估值基準日外匯匯率折算為人民幣3 408.25萬元),就標的公司二之股權轉讓款為1 780萬美元(以估值基準日外匯匯率折算為人民幣12 133.37萬元)。 四、案例評論 (一)切入耐克供應鏈,完善海外布局,打造B2B業務新增長點 公司主要生產基地布局在安徽滁州,2017年1月,公司印度工廠建成投產,此次收購兩家海外公司,使開潤股份的海外工廠布局再下一城。收購標的之一PT. Formosa Bag Indonesia主要經營背包、運動袋、旅行箱OEM業務,其中背包、運動袋客戶有NIKE、Wenger等品牌,旅行箱客戶有Briggs和Riley等品牌,并于2018年開始涉足商務背包領域。該標的2016年、2017年、2018年1-7月份分別實現收入7 431、8 291和6 825萬元人民幣;實現凈利潤分別為748、516和214萬元人民幣,凈利潤率分別為10.07%、6.22%、3.14%。而PT. Formosa Development的主要業務是將廠房及配套設施和土地出租給Formosa Bag用于生產經營等,2018年1-7月份貢獻收入和凈利潤分別為177萬和-24萬元人民幣。 開潤股份傳統業務為B2B業務,其中又主要分為ODM和OEM業務,ODM主打電腦包,OEM產品則以運動包和拉桿箱為主。公司2B端的核心客戶為小米、戴爾等國際知名品牌,這些公司在選擇供應商時流程復雜、門檻較高,容易形成較強的客戶黏性,開潤股份與這些優質品牌客戶建立了長期穩定的合作關系,這也不難解釋公司客戶較為密集,前五大客戶占比為70%左右,但由于公司不斷尋求新的優質客戶,例如名創優品和耐克等,客戶集中度呈現下降趨勢。開潤股份和耐克已有多年合作,本次收購后能夠切入耐克箱包的全球供應商體系,這為未來持續獲取耐克長期,穩定增長的訂單奠定了良好基礎,有助于完善箱包產能,布局、豐富品類、獲取更多一線運動品牌客戶資源,提升公司知名度,開拓運動休閑領域的高端客戶。此外,耐克作為運動服飾的行業龍頭和高知名度品牌,將助力開潤股份開發運動服飾類客戶。 從地域上來說,印尼人口眾多,是非常具有潛力的消費市場,公司2019年剔除并表因素后,2B端業務收入增速較前年放緩,本次收購印尼工廠、進入耐克供應鏈對公司開拓全球銷售網絡、降低貿易出口風險構成一定優勢。且目前開潤B2B業務毛利率、凈利率均較低,與一般國際品牌的ODM代工廠凈利相比有較大空間,本次收購有利于助力開潤股份的ODM業務向國際一流企業看齊,提高B2B業務盈利水平。 (二)并購印尼工廠,釋放更多產能 開潤股份一直致力于開拓全球版圖,目前在滁州、印度和印尼均設立了生產基地,其中中國市場主要滿足本國需求,歐美市場需求則通過印度和印尼等地的產能來滿足。隨著公司箱包銷量的持續增長,公司也在不斷擴大產能,此次收購有助于公司擴大國外生產工廠版圖,結合印度現有工廠,為打通東南亞地區上游產業鏈、實現縱向一體化發展鋪墊,進一步為公司延伸產業鏈、實現產業集聚、打造良好商業生態奠定良好基礎,向東南亞地區出行消費品制造產業縱向一體化的目標邁進。 本次收購結束后,2019年10月,開潤股份通過印尼子公司(包括本次收購的標的公司)購買了印尼兩宗土地使用權,此次購買土地使用權主要是作為公司未來擴建或新建項目儲備用地,為公司生產經營提供必要的場地,符合公司的發展戰略和長遠規劃。此舉將提升公司海外生產基地的產能規模,推進公司業務規模的擴張,滿足公司可持續發展的需求。 (三)享受關稅優惠和低人力成本,提升盈利空間 公司所處的行業為勞動密集型行業,并購印尼工廠能夠享有東南亞國家較低的人力成本。印尼作為世界第四人口大國,紡織服裝行業是其支柱型產業,全國從業人口273萬,2017年紡織服裝出口額為75億美元,占全年出口額的60%。未來,印尼人口將繼續以每年約1%的速度遞增,勞動人口將每年增加230萬。由于享有豐富的勞動力資源,印尼的人力成本較為低廉,2018年印尼人工*低工資為8.24美元/天,而中國為11.72美元/天,相比之下,印尼的人工成本具備一定的優勢。此外,印尼的年齡結構適合制造業的發展,其人口構成年輕化,一半以上的人口年齡在30歲以下。 在稅收方面,印尼也能享受優惠紅利。在出口關稅方面,印尼作為GSP(Generalized System of Preference)國家,即普惠制關稅制度國家,對美國出口享受零關稅制度。印尼也是中國-東盟自由貿易協定的成員之一,同樣與歐盟(EFTA)簽署了全面經濟伙伴關系協議(CEPA),印尼與日本和巴基斯坦等國家也簽訂了相關貿易協定,使印尼在商品的出口上具備一定的關稅優勢,應對國際貿易風險的能力較高。印尼還能享受日常稅收優惠,例如在一定工業領域的投資,可享受6年30%的所得稅減免、允許加速折舊、10%股息所得稅減免等。對于紡織服裝業,印尼采取稅收減免,對出口占比超過30%的企業實行附加稅減免政策。

中國證券市場典型并購2019 作者簡介

藍發欽 華東師范大學教授、博士生導師。現為華東師范大學經濟與管理學部副主任、專業學位教育中心主任、上海并購金融研究院常務副院長。主要從事國際國內金融理論、投資銀行、公司治理、并購金融等方面的研究,先后擔任成都華神集團、無錫寶通帶業、浙江愛仕達等上市公司獨立董事。宣子岳 華東師范大學金融學博士生,上海并購金融研究院兼職研究員,主要從事公司金融、資本市場方面的研究。

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