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期貨市場國際化 版權信息
- ISBN：9787521717044
- 條形碼：9787521717044 ; 978-7-5217-1704-4
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
期貨市場國際化 本書特色
1、專業團隊整理的一手資料。 本書課題組牽頭人姜洋長期從事期貨市場管理及監管工作，課題組其他成員都是期貨領域的專家、學者。在撰寫本書期間，課題組通過走訪調研，召開座談會、閉門交流會等形式，收集并融合了很多專業意見。 2、立意深遠的詳盡政策建議。 本書綜合了期貨領域的專家學者和資深從業者的意見，就期貨市場國際化提出了具體的建設性意見，并倡導做好頂層設計，把期貨市場國際化與國家經濟安全和“一帶一路”倡議結合起來，提出了具有實操性的建議。
期貨市場國際化 內容簡介
這是一份關于如何推進期貨市場靠前化的成熟的政策建議。該書基于大量的調研和數據資料，從政治、經濟、文化、法律等層面論述了我國期貨市場（主要是商品期貨市場，尤其是大宗商品市場）在與“一帶一路”沿線國家和地區展開合作過程中，可能具備的優勢和面臨的問題，并給出了具體建議和路線圖。除了價格發現功能、防范價格波動功能、套期保值功能之外，該書還指出，期貨市場的靠前化能夠保障國家經濟安全、促進人民幣靠前化、服務“一帶一路”建設。這一立意深遠而獨特。
期貨市場國際化 目錄
前?? 言??i
**章??大宗商品對國家經濟安全至關重要??001
“國家經濟安全”的內涵??001
通過產業鏈影響國民經濟??003
大宗商品是經濟安全的重要內容??013
《國家安全法》的相關規定??016
第二章??商品期貨市場對國家經濟安全至關重要??019
保障大宗商品市場的安全??019
強化對大宗商品的控制力??030
提升對規則的影響力??032
第三章 “一帶一路”建設提供的戰略空間??035
應對復雜的國際環境??035
維護國家經濟安全??049
商品期貨市場服務“一帶一路”建設??061
第四章??商品期貨市場助力沿線發展??065
助力商品期貨市場建設 065
推動經濟發展??069
促進文化交流??074
第五章??把握建立國際定價中心的歷史機遇??079
在機遇期要有所作為??079
現貨市場發展的迫切需要??094
開放國內市場刻不容緩??099
第六章??商品期貨市場面臨的困難和挑戰??105
風險和問題??105
政策方面的制約因素??113
開放融合過程中存在許多障礙??125
第七章??商品期貨市場的發展基礎??133
境內市場持續發展的基礎??133
境內市場擴大開放的條件??143
商品期貨市場的發展基礎??154
境內外期貨品種契合度較高??183
第八章??合作路徑評估??195
合作對象選擇??195
商品期貨市場對接??229
商品期貨品種匹配??239
第九章??推進期貨市場對外開放的建議??251
總體思路??251
階段性安排??252
實施路線圖??253
相關政策建議??256
第十章??相關案例??273
案例1：美國戰略石油儲備 273
案例2：美國的成功與日本的失敗 279
案例3：中國原油期貨的影響 290
案例4：有色金屬期貨市場的作用 297
案例5：鐵礦石定價機制的演變 306
案例6：兩次“大豆地震”的影響 316
案例7：天然橡膠期貨的國際化之路 327
案例8：PTA 期貨幫助企業渡過難關 337
參考文獻????349
附?? 錄????353
后?? 記????373
展開全部
期貨市場國際化 節選
案例3：中國原油期貨的影響 2018年3月26日，原油期貨在上海國際能源交易中心正式上線運行。作為深化改革、探索期貨市場對外開放的試點，原油期貨確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的基本思路。“國際平臺”即交易國際化、交割國際化和結算環節國際化。“凈價交易”就是計價為不含關稅、增值稅的凈價。“保稅交割”就是依托保稅油庫進行實物交割。“人民幣計價”就是用人民幣進行計 價、結算，同時接受美元等外匯資金作為保證金。 原油期貨在上海國際能源交易中心的成功推出，標志著中國期貨市場在對外 開放進程中又邁出了重要一步。原油期貨上市以來，市場運行平穩，參與主體逐步多元化，境外投資者已經順利開展交易，市場流動性日趨增強，與全球油價保持著較好的聯動性，服務實體經濟的功能初步顯現。 國際原油定價體系的發展演變 國際原油定價體系經歷了跨國石油公司的殖民定價、OPEC的官價、以市場 供需為基礎的多元定價、以期貨市場為主導的石油定價四個發展階段。 1.跨國石油公司的殖民定價 20世紀60年代以前，美國等西方國家的跨國石油公司控制著國際油價。西方“七姊妹”跨國石油公司憑借帶有殖民主義色彩的“租讓協議”控制了中東地區的絕大部分石油資源，如伊拉克、科威特、卡塔爾三國全部國土內的石油開采權均被瓜分，伊朗、巴林、沙特阿拉伯70%以上國土內的石油開采權被瓜分。跨國石油公司開采的原油絕大部分被用于本公司的下游產業，生產經營高度一體化，這種自產自銷的模式使得原油價格全由這些公司決定，一般不需要第三方參與價格協議。同時，國際原油定價方式在1945年以前是美國墨西哥灣加成定價，1945年以后是阿拉伯灣加成定價，直到1950年首次出現了跨國石油公司用以標定來自沙特阿拉伯、卡塔爾和利比亞原油離岸價格的標價。此后，跨國石油公司將由其單方面決定的石油價格強加給中東產油國，因此可以說，二戰以前3美元/桶的油價在某種程度上是一種殖民價格。 2.OPEC的官價 二戰以后，中東各國民族主義意識覺醒，開始爭取與西方大石油公司進行利潤分成，并陸續展開了爭奪石油開采權和價格決定權的運動。1960年，OPEC的成立標志著當時決定西方世界石油成本的控制權開始逐漸向OPEC轉移。1973年，第四次中東戰爭的爆發引發了**次石油危機，以沙特阿拉伯為首的中東國家為抗議美國支持以色列，開始減少石油產量并對美實行石油禁運，當年12月OPEC將原油價格從3美元/桶左右上調到10美元/桶以上，觸發了二戰后全球*嚴重的經濟危機，美國、歐洲和日本的經濟均遭受重創。跨國石油公司被迫取消了它們在OPEC國家的原油標價，原油價格已變成OPEC的官方銷售價格，即官價。 3.以市場供需為基礎的多元定價 1980年以后，美國、西歐、日本等石油進口國鑒于石油危機對經濟的嚴重威脅，開始采取一切可能措施減少對石油的需求。同時，高油價刺激了它們在世界各地尋找石油的積極性，從1979年到1985年間，非OPEC國家的產量逐漸超過了OPEC國家。市場供大于求使得OPEC的石油產量從1979年高峰期的每天3100多萬桶削減到1985年夏天的每天1450萬桶左右，這主要是OPEC實施“限產保價”政策的結果。然而，限產保價政策并未取得積極效果，沙特阿拉伯阻止油價下降的限產策略被其他成員國連續超配額生產的行動所破壞，油價仍在緩慢地下降。沙特阿拉伯被迫放棄了“限產保價”政策，并采取了以凈回值為基礎的原油折價方法以提高市場份額。OPEC其他成員國紛紛仿效，導致1986年的油價暴跌至10美元/桶以下。石油供應過剩、油價暴跌的“反向石油危機”標志著OPEC單方面決定石油價格長達10多年的歷史已經結束，世界石油市場進入了以市場供需為基礎的多元定價階段。 4.以期貨市場為主導的石油定價 20世紀80年代，國際石油遠期合約和期貨合約的出現，無疑是西方國家通過建立石油期貨市場，完善以市場供需為基礎、通過交易形成價格的機制，以削弱OPEC國家對油價的控制，從而謀取石油定價權的重大戰略舉措。20世紀70年代后期，英國推出了Brent遠期合約，1988年倫敦國際石油交易所推出了以該遠期合約為清算基礎的Brent期貨合約，今天該合約的交易價格已成為中東地區與歐洲原油貿易的定價基準（2001年，倫敦國際石油交易所被洲際交易所收購）。1983年，美國紐約商業交易所推出了WTI期貨合約，今天該期貨合約不僅是中東地區與美國乃至整個美洲地區原油貿易的定價基準，而且是全球原油價格*重要的“風向標”和“晴雨表”。 5.全球原油定價機制的現狀和特點 由于原油產地不同，原油的品質也不盡相同。以期貨市場為主導定價就是以一種或幾種基準原油的價格為基礎，再加升貼水，從而確定*終價格，基本公式為：原油結算價格=基準價+升貼水。基準價通常并不是某種原油某個時間點的具體成交價，而是根據成交前后一段時間的現貨價格、期貨價格或某報價機構的報價計算出來的價格。目前，國際原油市場的三大基準原油分別是WTI、Brent和迪拜/阿曼原油。北美原油或銷往美國的原油一般以WTI計價，西非、西北歐原油一般以Brent計價，中東、俄羅斯的部分原油以迪拜/阿曼計價。 在上海原油期貨推出之前，基準價一般都源于生產方，上海原油期貨的推出打破了這一局面，上海原油期貨與WTI和Brent原油期貨*大的不同是其代表了消費地的價格，反映的是中國乃至亞太市場的供需關系。 上海原油期貨的運行情況 上海原油期貨上市已有一年半的時間，總體呈現出“交易平穩、結算流暢、交割順利、監查嚴格、風控到位、輿論正面、功能初步顯現”的良好態勢。截至2019年6月30日，共計307個交易日，上海原油期貨累計成交4659.79萬手（單邊，下同），累計成交金額為21.71萬億元；日均成交量已超過15萬手，持倉量超過2.4萬手；目前，上海原油期貨已經成為僅次于美國的WTI和歐洲的Brent的 第三大原油期貨。 上海原油期貨日均成交量為10萬手。境外原油期貨日均成交量達到5萬手，WTI用了約3年時間，Brent用了約5年時間。同時，上海能源期貨全市場開戶數量穩步增長，客戶總數已超過7萬個，境外客戶開戶數超過130個。境外投資者主要來自包括中國香港、中國臺灣、新加坡、英國、開曼群島在內的四大洲12個國家和地區。上海原油期貨已初步發揮其功能。一是2018年3月下旬荷蘭皇家殼牌集團與中國國際石油化工聯合有限責任公司（以下簡稱聯合石化）簽署了總計600萬桶（每月50萬桶）的一年期（2018年9月至2019年8月執行）原油貿易合同。這是**筆用上海原油期貨價格作為基準價的現貨原油貿易，消息披露后引起了境內外廣泛關注。隨著該筆交易的執行及其效果評估，上海原油期貨實物交割業務的正常化運行，市場交易規模和持倉規模的同步擴大，預計會有更多原油貿易將上海原油期貨價格作為基準價。二是2018年10月中旬，聯合石化出售了35萬桶以上海原油期貨價格作為基準價的原油現貨，買方為山東獨立煉廠、山東京博石油化工有限公司，計價方式為2018年12月上海原油期貨價格加上升貼水，這是中國石油市場首次以上海原油期貨價格作為現貨貿易的基準價。三是國際能源署、OPEC等國際機構都高度關注上海原油期貨并給予了客觀公正的評價。普氏能源資訊、阿格斯等報價機構已取得上期所網頁信息授權，在其發布的產品中增加了上期所原油期貨價格數據，同時增加了對上期所可交割油種亞洲到岸價的評估。 上海原油期貨的價格是中東原油運送至中國沿海的到岸價，因此上海原油期貨價理論上等于“阿曼原油價格+運費+保險+其他雜費”。路透數據顯示，2018年3月至2019年6月，中東至中國沿海的運費平均約1.3美元/桶，保險費約0.03美元/桶，兩者之和為1.33美元/桶，明顯高于同期上海原油期貨與阿曼原油期貨0.73美元/桶的價差，反映了上海原油期貨價格是合理的且相對被低估的。 此外，從2018年10月起，沙特阿拉伯國家石油公司修改了銷往亞洲的原油的官價公式，由普氏迪拜原油期貨價格和普氏阿曼原油期貨價格的均價修改為普氏迪拜原油期貨價格和迪拜交易所阿曼原油期貨價格的均價，這也是20世紀80年代以來沙特阿拉伯首次修改定價基準，沙特阿拉伯將期貨價格納入定價公式也表明，期貨的定價功能進一步得到了認可。迪拜交易所阿曼原油期貨價格與上海原油期貨存在高度聯動性，隨著更多國際投資者參與上海原油期貨價格交易和期貨功能的逐步發揮，上海原油期貨價格成為全球24小時亞洲時區價格基準的補充
期貨市場國際化 作者簡介
姜洋，經濟學博士，曾經任中國證監會副主席，中國證監會主席助理，上海期貨交易所總經理，中國證監會機構監管部主任、期貨監管部主任，中國人民銀行非銀行金融機構監管司副司長、辦公廳副主任等職。在從事中國期貨市場發展和監管的20年里，姜洋大力推動期貨市場的規范化、法治化和國際化，積極推進市場創新發展，有效促進期貨市場經濟功能發揮，提升了中國期貨市場的國際影響力。 本書由姜洋牽頭撰寫，寫作團隊成員還包括來自上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所的相關負責同志、有關專家和業務骨干。
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