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高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響機(jī)理研究 版權(quán)信息
- ISBN：9787568602112
- 條形碼：9787568602112 ; 978-7-5686-0211-2
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊(cè)數(shù)：暫無(wú)
- 重量：暫無(wú)
- 所屬分類：>>
高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響機(jī)理研究 內(nèi)容簡(jiǎn)介
本文聚焦高管股權(quán)激勵(lì)水平和方式對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響關(guān)系，并探索了高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的內(nèi)在影響機(jī)理。本研究分別從決定高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的內(nèi)外部因素中揭示其內(nèi)在機(jī)理，建立本研究的結(jié)構(gòu)模型，并在此指導(dǎo)下進(jìn)行深入的分析。首先，本研究認(rèn)為高管對(duì)股權(quán)激勵(lì)水平的不同價(jià)值判斷會(huì)影響其持有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，進(jìn)而影響公司的成長(zhǎng)性。于是，在提出反映高管股權(quán)激勵(lì)水平價(jià)值的三個(gè)構(gòu)念（當(dāng)前價(jià)值、預(yù)期價(jià)值和總價(jià)值）和反映公司成長(zhǎng)性的四個(gè)構(gòu)念（生產(chǎn)效率增長(zhǎng)、雇員規(guī)模增長(zhǎng)、銷售收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)水平增長(zhǎng)）的基礎(chǔ)上，分別分析了高管股權(quán)激勵(lì)水平的當(dāng)前價(jià)值、預(yù)期價(jià)值和總價(jià)值對(duì)高管風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的不同影響，并構(gòu)建了對(duì)反映公司成長(zhǎng)性的生產(chǎn)效率增長(zhǎng)、雇員規(guī)模增長(zhǎng)、銷售收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)水平增長(zhǎng)四個(gè)側(cè)面的整體影響模型，并通過(guò)實(shí)證分析進(jìn)行檢驗(yàn)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高管在綜合衡量持股的當(dāng)期價(jià)值和預(yù)期價(jià)值之后，對(duì)公司成長(zhǎng)性的銷售收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)水平增長(zhǎng)具有正向顯著的影響，這再次支持了代理理論。其次，技術(shù)創(chuàng)新投入作為企業(yè)高管的重要風(fēng)險(xiǎn)投資行為，根據(jù)高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管風(fēng)險(xiǎn)行為的不同的影響，構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新投入這種風(fēng)險(xiǎn)行為在高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性模型中的中介作用模型。本研究分別對(duì)高管股權(quán)激勵(lì)不同價(jià)值對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)而對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投入的不同影響進(jìn)行了理論分析，提出了相關(guān)的研究假設(shè)并對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)。再次，在中介效應(yīng)模型的基礎(chǔ)上，提出了優(yōu)選控制人和董事網(wǎng)絡(luò)兩個(gè)邊界因素，提出相關(guān)的假設(shè)并進(jìn)行了實(shí)證研究。通過(guò)上述研究，為契約理論提供新的實(shí)證結(jié)果。
高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響機(jī)理研究 目錄
第1章 基本概述
1．1 課題背景及研究的目的和意義
1．2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評(píng)述
1．3 研究?jī)?nèi)容與結(jié)構(gòu)安排
1．4 研究方法與技術(shù)路線
第2章 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的理論分析
2．1 高管股權(quán)激勵(lì)與公司成長(zhǎng)性的內(nèi)涵
2．2 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的理論依據(jù)
2．3 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的內(nèi)在機(jī)理
2．4 本書的概念模型
2．5 本章小結(jié)
第3章 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的直接影響
3．1 高管股權(quán)激勵(lì)的構(gòu)成
3．2 公司成長(zhǎng)性的構(gòu)成
3．3 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性直接影響的理論分析
3．4 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性直接影響的實(shí)證分析
3．5 結(jié)果討論
3．6 本章小結(jié)
第4章 技術(shù)創(chuàng)新投入在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的中介作用
4．1 技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新投入的定義
4．2 技術(shù)創(chuàng)新投入中介作用的理論分析
4．3 技術(shù)創(chuàng)新投入中介作用的實(shí)證分析
4．4 結(jié)果討論
4．5 本章小結(jié)
第5章 終極控制人在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的調(diào)節(jié)作用
5．1 終極控制人的界定
5．2 終極控制人的調(diào)節(jié)機(jī)理
5．3 終極控制人的調(diào)節(jié)作用的實(shí)證檢驗(yàn)
5．4 結(jié)果討論
5．5 本章小結(jié)
第6章 董事網(wǎng)絡(luò)在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的調(diào)節(jié)作用
6．1 董事網(wǎng)絡(luò)的界定及測(cè)量
6．2 董事網(wǎng)絡(luò)的調(diào)節(jié)作用的理論分析
6．3 董事網(wǎng)絡(luò)的調(diào)節(jié)作用的實(shí)證檢驗(yàn)
6．4 結(jié)果討論
6．5 本章小結(jié)
結(jié)語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
后記
1．1 課題背景及研究的目的和意義
1．2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評(píng)述
1．3 研究?jī)?nèi)容與結(jié)構(gòu)安排
1．4 研究方法與技術(shù)路線
第2章 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的理論分析
2．1 高管股權(quán)激勵(lì)與公司成長(zhǎng)性的內(nèi)涵
2．2 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的理論依據(jù)
2．3 高管股權(quán)激勵(lì)影響公司成長(zhǎng)性的內(nèi)在機(jī)理
2．4 本書的概念模型
2．5 本章小結(jié)
第3章 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的直接影響
3．1 高管股權(quán)激勵(lì)的構(gòu)成
3．2 公司成長(zhǎng)性的構(gòu)成
3．3 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性直接影響的理論分析
3．4 高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性直接影響的實(shí)證分析
3．5 結(jié)果討論
3．6 本章小結(jié)
第4章 技術(shù)創(chuàng)新投入在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的中介作用
4．1 技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新投入的定義
4．2 技術(shù)創(chuàng)新投入中介作用的理論分析
4．3 技術(shù)創(chuàng)新投入中介作用的實(shí)證分析
4．4 結(jié)果討論
4．5 本章小結(jié)
第5章 終極控制人在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的調(diào)節(jié)作用
5．1 終極控制人的界定
5．2 終極控制人的調(diào)節(jié)機(jī)理
5．3 終極控制人的調(diào)節(jié)作用的實(shí)證檢驗(yàn)
5．4 結(jié)果討論
5．5 本章小結(jié)
第6章 董事網(wǎng)絡(luò)在高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性影響中的調(diào)節(jié)作用
6．1 董事網(wǎng)絡(luò)的界定及測(cè)量
6．2 董事網(wǎng)絡(luò)的調(diào)節(jié)作用的理論分析
6．3 董事網(wǎng)絡(luò)的調(diào)節(jié)作用的實(shí)證檢驗(yàn)
6．4 結(jié)果討論
6．5 本章小結(jié)
結(jié)語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
后記
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高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響機(jī)理研究 節(jié)選
《高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響機(jī)理研究》： 當(dāng)然，也有些學(xué)者認(rèn)為高管股權(quán)激勵(lì)具有明顯的雙重效應(yīng)，即在不同的情況下和不同階段兩種影響結(jié)果同時(shí)存在，這就造成了高管股權(quán)激勵(lì)與技術(shù)創(chuàng)新之間出現(xiàn)了非線性關(guān)系。徐寧和徐向藝（2012）以中國(guó)上市的高科技企業(yè)為研究對(duì)象，綜合考量了技術(shù)創(chuàng)新投入的投資強(qiáng)度、投人人員、專利數(shù)量等指標(biāo)后，發(fā)現(xiàn)高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投入、產(chǎn)出和轉(zhuǎn)化等能力存在倒U形的影響。 代理理論和管理層尋租理論對(duì)高管股權(quán)激勵(lì)作用的不同結(jié)論主要是由兩個(gè)理論對(duì)高管風(fēng)險(xiǎn)行為的不同方向的影響造成的。這可以用古典代理理論和行為代理理論解釋。古典代理理論認(rèn)為對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)鼓勵(lì)其采取冒風(fēng)險(xiǎn)的行為，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，因此高管傾向于通過(guò)冒風(fēng)險(xiǎn)獲得更大的企業(yè)收益進(jìn)而獲得更高的自身收益；而行為代理理論認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)會(huì)促使高管由于考慮到可能的損失而采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為。兩個(gè)理論之間的矛盾就造成了股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管風(fēng)險(xiǎn)行為相悖的影響。技術(shù)創(chuàng)新一直被看作是一種存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的投資行為。這種風(fēng)險(xiǎn)行為受到股權(quán)激勵(lì)的影響作用也會(huì)因?yàn)橐陨蟽蓚(gè)理論而呈現(xiàn)出沖突的結(jié)果。這主要是由于高管對(duì)股權(quán)價(jià)值感知結(jié)果影響其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。高管對(duì)股權(quán)價(jià)值的感知包括預(yù)期價(jià)值和當(dāng)前價(jià)值兩種。預(yù)期價(jià)值是指股票未來(lái)潛在上升的價(jià)值，即股權(quán)價(jià)值高于當(dāng)前現(xiàn)金價(jià)值的部分；當(dāng)前價(jià)值是指在股權(quán)授予期當(dāng)年股權(quán)的現(xiàn)金價(jià)值。古典代理理論認(rèn)為公司股票的價(jià)格會(huì)隨公司市場(chǎng)價(jià)值而上升的可能會(huì)促使高管通過(guò)采取戰(zhàn)略行為來(lái)提高公司的價(jià)值。股票期權(quán)是公司授予高管或員工以一定的價(jià)格在未來(lái)的某段時(shí)期內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。股票期權(quán)的運(yùn)行期包括行使購(gòu)買權(quán)將股票收歸自己囊中的轉(zhuǎn)歸期和可以將股票賣出的行權(quán)期，這兩部分通常需要10年時(shí)間。在這期間，股票的價(jià)格可能會(huì)高于購(gòu)買股票時(shí)的價(jià)格。提高的部分就是股票的超值收益。高管可以通過(guò)戰(zhàn)略行為影響公司股票價(jià)格而實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的提高。股票期權(quán)不需要初始投資而且對(duì)股價(jià)的變化負(fù)完全的責(zé)任而使得股權(quán)具有有限的下行風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)限的上行風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)股票價(jià)格上升的空間是無(wú)限的，而下降的空間是有限的，因此，對(duì)于高管而言，這種未來(lái)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱性會(huì)鼓勵(lì)其采取冒風(fēng)險(xiǎn)的行為。另外，從風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的角度看，高管更樂(lè)于通過(guò)冒風(fēng)險(xiǎn)而獲得更高的企業(yè)收益，進(jìn)而提高自身的收益。因此，高管更傾向于冒風(fēng)險(xiǎn)的行為。對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新投入這種風(fēng)險(xiǎn)行為，高管更樂(lè)于采取積極的態(tài)度。因此，有以下假設(shè)： 假設(shè)4.1.1：高管股權(quán)的預(yù)期價(jià)值對(duì)公司技術(shù)創(chuàng)新投入呈正向影響。 與股權(quán)的預(yù)期價(jià)值相比，股權(quán)當(dāng)前價(jià)值代表購(gòu)買股票時(shí)的股票現(xiàn)金價(jià)值。行為代理理論認(rèn)為，高管的風(fēng)險(xiǎn)行為會(huì)影響公司的股票價(jià)格進(jìn)而降低股票的價(jià)值。因此，高管的行為會(huì)圍繞兩個(gè)目的展開：一是保護(hù)好股票的當(dāng)前價(jià)值，二是試圖增加股票的價(jià)值。行為代理理論認(rèn)為相比冒風(fēng)險(xiǎn)而言，人們更害怕?lián)p失，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為價(jià)值的損失比有可能獲得收益提升更應(yīng)該得到?jīng)Q策者的重視，也就是說(shuō)決策者的首要任務(wù)是確保公司價(jià)值免受損失，其次再追求收益的提升。因此，為了確保公司價(jià)值保值或者增值，高管更濼于采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避態(tài)度。技術(shù)創(chuàng)新由于需要前期投入，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能轉(zhuǎn)化為實(shí)際的產(chǎn)出，產(chǎn)出能否有效地收回成本或者實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值存在著一定的不確定性，這種風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新投入時(shí)需要面對(duì)的。也就是說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新是一種風(fēng)險(xiǎn)行為。因此，高管對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)行為更傾向于規(guī)避。 ……
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