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公司財務危機與破產-預測并規避破產.分析與投資危機債務 版權信息
- ISBN：9787811222340
- 條形碼：9787811222340 ; 978-7-81122-234-0
- 裝幀：暫無
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
公司財務危機與破產-預測并規避破產.分析與投資危機債務 本書特色
目前已經有越來越多的人加入到了對公司財務危機與破產進行研究的相關領域。而其中，作為很多大型公司破產案件的發生地、公司危機與破產研究人員聚集地的美國，不論在公司危機與破產實務方面還是在對其進行理論研究的進程中，都起到了不容忽視的重要作用。本書的兩位作者都是美國知名大學的教授，長期從事公司危機、重組、破產等領域的研究工作，Altman博士還因在公司破產、高收益債券、危機債務和信用風險分析等方面的出色工作獲得過很多殊榮。兩位作者在本版《公司財務危機與破產》中，詳細介紹了與公司危機及破產有關的法律、經濟、投資及監管問題，并且論述了公司財務危機分類和預測方法及其具體的應用。這些內容都對我國的公司管理具有非常重要的借鑒意義。
公司財務危機與破產-預測并規避破產.分析與投資危機債務 節選
回顧前兩版的《公司財務危機與破產》(1983年版和1993年版)，我們發現每
版中美國的公司破產在影響范圍上和重要性上都比以前更為突出和顯著。專門對美
國這一領域進行研究的專業人員人數增加之多甚至可以將其稱為“破產行業”。當
然，在2005年我們已經可以毫無疑問地稱其為行業了。伴隨著專門對公司危機領
域進行研究的科研成果的增加，這一領域在過去的10～15年甚為流行。這些科研
成果提供了這一領域內較為權威的、嚴肅的分析研究。實際上，在獲得精確的、縝
密的研究方面，再沒有比數據更重要的了!帶著日益增長的理論興趣，特別是實證
興趣，伊迪絲·霍奇基斯加入了前兩版作者當中，并共同完成了本版的寫作。
目前已經非常明顯，破產行業是一個巨大的產業。盡管沒有人進行過處理公司
危機的人數的分析，但我們可以大膽估計，全球至少有40 000人，大部分都在美
國，但其他國家的研究人數正在增加。他們包括周轉管理者(大部分是咨詢師)、
破產與重組律師、破產審判員和其他法庭職員、會計師和銀行家以及其他專門處理
危機債務的金融顧問、危機債務投資者(有時被稱為“禿鷲投資者”)，當然，還
包括研究者。實際上，2005年享有盛譽的周轉管理協會(www．turnaround．org)的
會員人數超過了7 000人。
在財務危機的各個不同領域有大量的專業人員與各組織合作，這與大型、復雜
的破產案例數量的增加是分不開的。在美國2001年至2003年3年期間內，有100
家負債超過10億美元的公司申請《破產法案》(Bankruptcy Code)第11章的保護。
這些“十億美元公司”的名單列示在第l章附錄中。在過去的35年間(1970—
2005年)，在美國至少有228家這樣的大型公司破產。在本書出版前夕，兩個主要
的國有航空公司——Delta和Northwest，已經申請破產保護。本書的第1章介紹了
一些公司危機的相關概念和統計數據，并強調了一個日益明顯的事實，即規模已經
不再能夠表明公司的健康程度了。
本書的寫作計劃在2005年中期本書完成之前很長時間就已經開始了，我們并
沒有意識到新的2005年《防止濫用破產及消費者保護法案》 (Bankruptcy Abuse
Prevention and Consumer Protection Act，BAPCPA)的*終通過會與本書的完成時間
一致。大部分觀察家評論說，新法案的頒布主要指的是消費者(個人)破產，但
隨著新法案細節的逐漸清晰，很明顯，公司破產及重組程序也是非常重要的。在第
2章，我們會探討美國破產程序的演變過程，而且在與其他國家進行比較時，會對
這些新的規定作更多的介紹。
介紹完這些背景資料之后，在本書**部分接下來的各章中，我們提出了一些
理解重組過程的關鍵問題。在第3章，我們研究了破產重組過程的成功案例，特別
是在第11章中出現的公司破產后的業績方面。在一些案例中，這些公司又經歷了
經營和經濟問題的再次出現，有時會導致第二次申請，我們可以非正式地將其稱為
“第22章”。實際上，我們發現在1980年至2004年問，至少有157家公司進行了
這樣的兩次申請，有7家進行了三次申請(第33章)。如果包括1978年《破產改
革法案》(Bankruptcy Reform Act)之前的申請，那么甚至有一家公司(TransTexas
Gas Corporation)進行了第44章申請。除這些重復申請的公司以外，很多公司減輕
了其債務負擔，重新取得了成功，尤其是在其核心業務是可靠的并且可以利用更少
的債務進行更有效管理的情況下。
隨著破產案例越來越多、越來越復雜，專業人員有必要積累更多的專業技能。
例如，隨著在破產浪潮中出售部分或整個公司越來越普遍，專業人員必須具有管理
并購(M&A)過程的技能。隨著破產案例數量及規模的增加，對破產成本的審查
也相應增加。第4章總結了能夠幫助我們理解這些成本本質的大量的學術研究成
果。對大型公司來說，這些成本的數額可能是非常巨大的；對小型公司來說，這些
成本可能是具有限制性作用的，并可能*終導致清算。
第5章和第6章從理論和實務角度研究了危機公司估價程序的重要性并進行了
具體分析。實質上，危機公司命運的*重要的決定因素是：(1)該公司倒閉是否
比繼續存活更有價值；(2)如果繼續存活更有價值，與資產請求權有關的價值是
多少。第5章對危機公司估價模型進行了細致的探討，并解釋了在破產協商過程中
不同主體之間對重組公司價值的意見存在重大分歧的原因。第6章主要針對的是高
公司財務危機與破產-預測并規避破產.分析與投資危機債務 作者簡介
p>愛德華·L奧爾特曼（Edward L Altman）是紐約大學Stem商學院MaxL Heine金融學教授，紐約大學所羅門中心（NYU Salomon Center）信用和固定收益研究項目（Credit and Fixed Income Research Program）主任。
奧爾特曼博士在公司破產、高收益債券、危機債務和信用風險分析方面是一名國際知名的專家。l984年，由于其對公司危機預測模型及公司財務重組過程所做出的貢獻，他被巴黎Hautes Etudes Commerciales Foundation授予學術桂冠；1985年，由于他對違約率
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